10月25日晚，长城轿车发布了三季报。
财报显现，公司前三季度营收同比增加了19.04%，净赢利同比增加108.78%。商场对这份效果的反映很有意思，港股方面先是涨了一波然后转入跌落，A股的体现也底子差不多。
好像，商场的情绪有些纠结。
全体看，尽管长城轿车前三季度营收赢利增加都不错，但三季度的数据其实现已在走下坡路。数据显现，公司2024年第三季度营收为508.25亿元，同比增加2.61%；净赢利为33.5亿元，同比下降7.82%。
这个三季度数据，典型的增收不增利。
原因其实不难解说，摩根大通以为长城轿车Q3效果不及预期，是由于必定程度上遭到外汇影响，或许与近期卢布价值降低及第三季度增值税退税推迟有关，国联证券判别是由于财务费用中的汇兑丢失。
当然，效果下滑还有另一个解说，便是产销状况不抱负。
本年1-9月份，长城轿车累计产销量别离为85.14万辆、85.38万辆同比下滑5%、1.18%，往前看，这现已是接连五个月的销量下滑，9月份单月销量和累计销量都是负增加。
之前长城轿车定下全年方针是190万辆，依照这个方针来看，完结率只要44%，余下的三个月能不能卖100万辆？压力给到了商场部。
尽管从前都是“金九银十”，可就照着本年这个车市景气量，经过三季度的下滑之后，假如还坚持不打“价格战”，那么销量颓势还能被改变吗？
不打价格战的长城，要走宝马的老路？
“轿车职业的竞赛是长时刻而杂乱的，不能只看短期利益。”不久前在与新浪财经CEO邓庆旭的深度访谈中，魏建军标明晰自己的观点，“价格战所带来的负面影响或许会继续六七年之久，其破坏力是巨大的。”
这话其实没什么错，轿车职业的竞赛的确不能看短期利益。
但问题是，关于现阶段的轿车品牌来说，打价格战便是“只管短期利益”吗？不打价格战便是垂青长远利益吗？
还真不必定。
轿车职业的长时刻利益是什么？是比例，是规划。这一点被从前的通用、群众、丰田验证过很屡次了，现在比亚迪也在从头验证。
所以，打价格战实质上是打“比例战”。
这有点古典互联网企业的逻辑：有了规划就有了本钱优势，有了本钱优势就有了立于不败之地的底子。
轿车这个工业化要素占比很高的职业，本钱战略也是榜首优先战略。所以，轿车职业的价格战其实仅仅一种“表象”，实质上是车企之间的本钱战略竞赛。
车企之间的本钱竞赛，是一场“拉锯战”。
车企打价格战这件事儿，不是打两个月三个月就能完毕的，也不是说谁想不打就不打谁想停就能停的，在一个充沛商场化经济体中，优胜劣汰的竞赛法则是天然规律。
宝马便是个典型的比方，之前宝马也宣称不打价格战，可商场会教宝马“做人”，现阶段的轿车商场，不打价格战效果便是销量下滑，然后将来的某一天或许退竞赛，退出商场。
说白了，奢华品牌的光环没了，顾客天然就不会为了产品力之外的溢价买单。
不同于宝马，长城轿车这个品牌本来就没有所谓的“光环”。长城轿车旗下坦克品牌尽管产品卖得贵，但骨子里仍是卖的性价比，坦克300卖20万对标的是40万的牧马人，坦克500卖30万，对标的50万的普拉多，坦克700卖40多万，对标的百万的奔驰大G。所以，长城轿车主力产品，骨子里仍是主打一个性价比。
但性价比不必定意味着低本钱。
20万的坦克300，30万的坦克500很有性价比，但一辆30万的车价格仍是很高的，大大都我国老百姓都不必定买得起。而从前布衣审车哈弗H6销量过百万，现在呢？哈弗销量平平，难以挑起走量的大旗。
哈弗不再是那个哈弗，长城也不再是那个“国民神车”品牌长城轿车，从效果来看，好像变成了一个专心越野车这么一份细分商场的垂类品牌。
我国越野车商场，坦克系列无疑是成功的，但关于越野车来说，研制制作本钱放在那，也不或许卖十来万。所以，相关于合资或许进口品牌来说，长城有性价比优势，但比较大大都国产品牌，长城轿车卖的仍是太贵了。
这也导致，财报营收，赢利很美观，但实际里便是不怎么走量，现在呢？三季报赢利下滑，销量也好像有点绷不住了。
前三季度，长城旗下哈弗累计销量47.17万辆，同比下滑4.87%，魏牌、长城皮卡、欧拉的累计销量别离为3.24万辆、13.21万辆、4.72万辆，别离同比下滑1.76%、13.46%、39.25%。
这些个子品牌里，卖得最好的也便是坦克，前三季度销量为16.98万辆，同比增加62.43%。仅仅，下半年以来，坦克的月销量增速从104.02%下滑到9月份的3.8%，也不容乐观。
销量绷不住了，长城轿车还能不能挺住不打价格战？会不会要走宝马的老路？这些问题咱们不得而知，但有一点能够必定的是，长城自己的那个“舒适圈”被打破了。
全体来看，长城轿车三季度的成果出现十大亮点，第三季度的营收、销量、毛利率、净赢利、新能源车销量、海外销量和20万以上车型销量继续向好，前三季度的营收创新高、净赢利翻倍、扣非净赢利改写记录、单车收入再提高，出现高质量开展态势。
在职业严峻内卷，价格战剧烈的情况下，长城轿车怎么做到这么好的成果的？
“长城轿车现在有三个点很杰出，即智能新能源、越野和海外商场，”一位业界剖析人士向经济调查网表明，三角形具有安稳性，长城这三点相互赋能，智能、越野聚集高端化，更高端的产品在国内外商场都能带来更高的收益，更好的财政成果又支撑其不断提高技能、服务，而技能与服务又反哺销量与赢利。
上述剖析人士还表明，任何年代，都是产品和服务为王，这本是一个很简单的逻辑、道理，但许多车企做不到，所以长城轿车才分外亮眼。这也是有人误解长城轿车不让利于顾客，但各方面成果仍是这么好的原因。
十大亮点背面：“长城形式”
长城轿车的成果十大亮点中，有不少打破了前史记录。
2024年第三季度，长城轿车运营收入508.25亿元，同比增加2.61%，环比增加4.65%；归纳毛利率20.80%，接连三个季度安稳在20%以上；归属于母公司股东的净赢利33.50亿元，接连三个季度单季度归母净赢利打破30亿元。
得益于三季度的成果强势向上，前三季度，长城轿车营收到达1422.54亿元，同比增加19.04%，创前三季度运营收入前史新高。归纳毛利率为20.76%，同比提高1.92个百分点；净赢利104.29亿元，同比增加108.70%；扣除非常常损益的归母净赢利83.74亿元，同比增加119.93%，相同创下前史新高。
稳增加的成果，源自销量和产品单价的不断提高。第三季度，长城轿车出售新车29.41万辆，环比增加3.45%。其间，新能源轿车销量7.91万辆，同比增加2.59%，环比增加8.10%；海外销量达12.27万辆，也完结39.85%、12.90%的同环比增加。
前三季度，长城出售新车85.4万辆；新能源轿车销量21.15万辆，同比增加24.15%；海外销量32.42万辆，同比增加到达53.16%，前9个月海外销量就现已超越2023年全年海外销量。
值得一提的是，长城轿车前三季度单车归纳收入16.66万元，尽管较二季度略有下降，但较去年同期提高2.83万元。考虑到金九银十职业冲量，以及价格战和职业界卷，长城轿车的新车价格不降反增，赢得了业界称誉。
而之所以成果表现高昂向上，归纳毛利率、单车平均收入稳步提高，要归功于长城轿车不打价格战，秉持长时刻主义，寻求安稳、合理的赢利和有质量的市占率。
长城轿车董事长魏建军曾表明：“长城轿车坚决不打‘放血式’价格战，咱们内部有一个准则，哪怕跌出前十，咱们也要坚持走正确的路。”
异动剖析
固态电池+两轮车+宁德年代概念+新能源轿车+无人驾驭
1、2024年半年报：新能源技能：推出800V高压电驱多合一的产品，开发充电十分钟补能500公里的6C技能；一起开发固态电池，现在现已具有全固态软包电芯才能；
2、2024年10月8日互动易回复，2024年5月17日，长城魂灵品牌在北京世界摩托车展览会上重磅露脸。长城魂灵摩托发挥长城轿车30多年的造车经历，首款奢华旗舰旅行车搭载8缸发动机和8挡DCT变速器，让摩友们具有归于我国的高端重机。
3、官微音讯：公司与宁德年代正式签署十年长时间战略协作结构协议。依据协议，长城轿车和宁德年代依据深度协作关系，提高供需两头联动水平、打造高效协同竞赛优势，推进新能源轿车科技进步，助力完结“碳达峰”“碳中和”方针。
4、2024年年报，2024 年，新能源轿车持续坚持快速添加，月度产销屡创新高，全年产销也再次刷新纪录，年产销初次打破 1,000 万辆，别离完结 1,288.8 万辆和 1,286.6 万辆，同比别离添加 34.4%和 35.5%，新能源轿车新车销量到达轿车新车总销量的 40.9%。其间，纯电动轿车产销累计完结 775.8 万辆和771.9 万辆，同比别离添加 15.7%和 15.5%；插电式混合动力轿车产销累计完结 512.5 万辆和 514.1万辆，同比别离添加 78.1%和 83.3%。
5、智能驾驭- pilot体系,现在已到达Level 3 的水平,计划到2020完结level 4 水平;现在公司推岀的产品已搭载部分辅佐驾驭功用及人机交互体系;车联网体系包含哈弗互联2.0和WEY智亨互联;与百度签署轿车智能互联范畴战略协作,于两年后完结主动驾驭车型商业化量产。
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资金剖析
今天主力净流入-704.38万，占比0.03%，职业排名5/8，该股当时无接连增减仓现象，主力趋势不明显；所属职业主力净流入-2.18亿，接连3日被主力资金减仓。
“0.1秒的磕碰要100多万，这是最贵的科普。”长城汽车董事长魏建军在央视《遇见不一样》节目中的这句话，揭开了我国汽车工业对安全极致寻求的一角。2025年4月18日，跟着央视镜头初次全景曝光长城汽车“亚洲最大安全实验室”，这座耗资5.1亿元、历时多年建成的庞然大物，向国际宣告我国车企“生命榜首”的硬核许诺。
五区八轨：掩盖全场景磕碰的“终极考场”
长城汽车这座“亚洲最大安全实验室”选用五区八轨功用计划，分为ABCDE五个磕碰区，有8条微型牵引轨迹。最大满意单日3次高速、3次低速整车磕碰实验并行展开，年实验量可到达1500次。在这儿可完结一切市场上的侧碰、北美未来90公里OMDB磕碰，以及不同视点、不同速度的对碰测验。尤为值得一提的是，除了模仿公路的磕碰测验外，对杂乱路况如螺旋翻滚、路缘石绊翻、沙坑绊翻、侧向翻滚和边坡掉落翻滚等都可在此实验。这儿犹如全场景磕碰的“终极考场”。
在Hi4体系的助力下，魏牌高山的满电0-100公里/小时加快时刻仅为5.7秒，亏电状态下的0-100公里/小时加快时刻也仅为5.8秒，这一功能在同等级MPV中可谓最强。
近来，长城轿车披露了2024年1-8月产销快报，到8月末，长城轿车累计出售74.54万辆，仅比去年同期增加0.4%，而产值则同比减缩了1.87%至74.42万辆。更让商场惊奇的是，长城轿车旗下的魏、哈弗、欧拉、坦克、长城皮卡五大品牌，除了坦克品牌产销均完结增加外，其他四大品牌无一例外在产值和销量方面悉数出现“滑铁卢”。其间，欧拉品牌最为惨白，累计销量仅4.17万辆，下滑起伏最大，同比下滑38.36%；累计产值跌幅也最大，为3.82万辆，相较于去年同期的6.82万辆现已减缩了43.96%。
值得一提的是，在产销快报标示里，长城轿车也披露了海外商场出售数据和新能源车出售状况。数据显现，本年1-8月，长城轿车海外商场销量为28.01万辆，同比增加54.2%；新能源车累计销量18.14万辆，同比增加22.17%，尽管新能源车坚持超两位数增速，但所占总销量的比重仅两成多，也便是说，现在长城轿车仍以燃油车为主。
8月29日，长城轿车（下称“长城”）发布2024年上半年财报，这是其上市18年来最好的半年成绩。
财报显现，长城上半年营收为914.29亿元，创前史新高，其间整车出售收入为789.33亿元，占总收入的86.3%。营收添加首要与长城出售结构的调整有关。
单车净赢利榜首
上半年，长城累计出售55.49万辆，同比提高6.95%，旗下五大子品牌中，价格较高的WEY品牌与坦克品牌销量均同比添加，价格较低的长城皮卡与欧拉则呈现同比下滑。
细分看，主打中低端SUV商场的哈弗品牌上半年累计销量到达29.73万辆，仅同比微增0.17%，但从销量基数上看，仍是长城销量的首要奉献者。
欧拉被界说为“更爱女人的新能源轿车”后，其消费集体便有了固定人群，上半年欧拉销量下滑33.61%至3.12万辆。事实上，欧拉本能够卖得更多，此前旗下黑猫、白猫车型月销算计2万多辆，但魏建军曾言，黑白猫系列卖一辆亏近1.3万元，一年便可亏去26个亿，“咱们只得挑选停产相关车型”。他着重，企业没有造血才能，不盈余，走不远。
如此调整后，欧拉销量尽管下滑，但已成为企业完成盈余的品牌之一。
长城皮卡上半年销量为9万辆，同比下滑11.7%，首要由于皮卡归于出产资料类车型，国内用车环境多受约束，皮卡商场回暖困难。
价格较高的WEY品牌与坦克品牌增幅显着。其间，WEY品牌上半年累计出售2.02万辆，同比添加43.54%；坦克品牌出售11.57万辆，同比添加97.66%。
两者均为高价格车型，20万元起步的坦克300上半年累计销量为4.18万辆，本年2月刚上市的坦克700也已售出7673辆，值得注意的是，坦克700的价格在42.8万元至70万元，承当了坦克冲击高端商场的重担；WEY品牌的价格区间为19.4万元至38.58万元，跟着销量的提高，其奉献的营收有所添加。
基于此，长城上半年20万元以上车型出售14.05万辆，同比提高64.28%，协助单车平均收入同比提高2.99万元至16.48万元；单车毛赢利3.42万元，同比添加50.37%；单车净赢利1.28万元，同比提高1.01万元，逾越同期吉祥的1.11万元和比亚迪的0.84万元，成为国内13家上市车企榜首。
跟着单车毛利的提高，长城上半年的全体毛利率到达20.7%，同比添加3.9个百分点，是2017年年中以来的最高点。
俄泰商场更挣钱
盈余才能的提高还体现在归母净赢利上。
陈述期内，长城的归母净赢利为70.79亿元，同比暴增420%。对此，长城解说首要由于海外销量添加和国内产品结构进一步优化。
上一年，长城累计出口到达31.6万辆，海外营收为531.14亿元，占总收入的30.66%。本年上半年，长城海外商场销量大增62.09%至19.98万辆，收入到达367.61亿元，同比添加77.87%，收入占比到达40%。
此前，长城定下2024年出海方针是要“保40万争50万”，其间高端车型出售占比要超三成。分品牌来看，哈弗品牌海外方针销量为超30万辆，皮卡方针销量为6万辆，坦克品牌方针销量为5万至6万辆。若要应战50万辆的方针，本年长城轿车出口量要在上一年的31.6万辆的基础上添加58%，这也意味着接下来6个月中，长城的海外月均销量需完成5万辆。
事实上，海外的首要销量商场来自俄罗斯。本年上半年，俄罗斯本地共出售71.9万辆，其间长城旗下品牌哈弗累计出售8.14万辆，占俄罗斯总销量的11.3%，排在销量榜第二。
细分看，哈弗Jolion在俄罗斯销量为3.52万辆，哈弗M6销量为1.7万辆，哈弗Dargo销量为1.07万辆。
作为长城在俄罗斯销量榜首的车型，哈弗Jolion在俄罗斯价格约为193.9万卢布至277.9万卢布（约合人民币15.6万元至20.8万元），而该车在我国仅售7.89万元至11.29万元，跟着其在俄罗斯的出产得到本地化支撑，便不受出口关税影响，这意味着卖一辆哈弗Jolion较国内多赚超7万元。
这一现象并非特例，长城上半年在泰国销量约4605辆，相同存在产品溢价现象。
已进入泰国商场的坦克300在当地价格为164.9万泰铢至179.9万泰铢，约合人民币33万元至36万元；坦克500价格为204.9万泰铢至226.9万泰铢，约合人民币41万元至45.4万元。以最高价格与国内作比照，坦克300高出国内价格约3万元，坦克500高出约5.9万元。
销量高涨叠加海外价格远超国内，长城在海外的盈余才能远超国内。但跟着俄罗斯政府方面正在大力扶持本乡品牌，例如提高本地品牌拉达的产能，复生“莫斯科人”品牌等，再加上数十家我国品牌的涌入使俄罗斯轿车商场竞赛益发剧烈，在俄罗斯车市“掘金”的难度系数正在逐渐攀升。
值得注意的是，长城上半年归母净赢利暴升的另一重要原因是上一年该数值基数较低。受“价格战”影响，上一年长城处于“增收不增利”窘境中，上半年归母净赢利仅为13.61亿元，较2022年同期下滑75.69%，并非公司正常体现。
若以2022年上半年56亿元的归母净赢利作为基础，长城本年上半年该数值仅添加26.4%。
坦克外品牌全下滑
单车净赢利榜首，并不代表长城能够放松警觉。
本年8月，长城最新的产销快报显现，除坦克外其他品牌销量全面下滑。