珠海国资重组大戏再添新篇。继格力地产之后，又一重磅动作浮出水面。
近来，格力地产公告称，其收到控股股东珠海出资控股有限公司（以下简称“海投公司”）告诉，珠海市国资委将海投公司全体无偿划转至珠海白发集团有限公司（以下简称“白发集团”）。划转完结后，海投公司控股股东将由珠海市国资委变更为白发集团，为白发集团部属二级企业办理。
海投公司旗下有免税、地产等事务。白发集团则是珠海的国企“一哥”，除了白发股份这个地产上市渠道外，还有多家上市公司；旗下事务触及房地产开发、城市运营、金融、科技、商贸、现代服务等多个范畴。
而最大的悬念在于，划转后，详细到事务层面是否会发动重组？尤其是触及地产事务层面，将会给白发股份带来哪些机会与应战？
“珠海三剑客”命运分野
2025年，珠海敞开了新一轮国资整合大潮。
海投公司划转到白发集团，仅仅其间一环。同期还有珠海市国资委将大横琴集团成建制无偿划转至珠海市珠光集团控股有限公司，作为珠光集团二级公司进行办理；白发集团与格力集团将一同组成珠海科技集团，格力集团将持有的部分股权和财物（含格力金投100%股权）对珠海科技集团进行注资。
白发集团，这家与珠海特区同龄的国企“老大哥”，是珠海最大的归纳型国有企业集团，旗下的白发股份，曾与格力地产、世荣兆业一同并称为“珠海三剑客”。
海投公司是珠海市属国有资本运营渠道型公司，现在其旗下具有两家上市公司——格力地产、科华生物及一家新三板立异层挂牌公司——珠海格力地产物业服务股份有限公司。
本次划转完结后，海投公司控股股东将由珠海市国资委变更为白发集团。海投公司仍为格力地产控股股东，珠海市国资委仍为公司实践操控人。
这就意味着，海投公司尽管换了“店主”，但珠海市国资委仍是实控人。不过，白发集团却实打实地拿下了免税、地产等财物。
众所周知，海投公司旗下较为知名的渠道是格力地产。格力地产的故事，可谓一部房企“高开低走”的典型样本。2014年，其首入上海便拿下“浦东单价地王”，一战成名，但尔后规划一直未能打破，终究在职业隆冬中沦为“吊车尾”。
2020年，格力地产发动重组。但进程好事多磨，两次按下暂停键。直到2024年7月，推翻原计划，尔后的11月份发布新的重组计划。
新的重组计划下，格力地产将其持有的上海海控保联置业有限公司100%股权、上海海控合联置业有限公司100%股权、上海海控太联置业有限公司100%股权、三亚合联建造发展有限公司100%股权、重庆两江新区格力地产有限公司100%股权及公司相关对外债款，与海投公司持有的珠海市免税企业集团有限公司51%股权进行财物置换，财物置换的差额部分以现金方法补足。
2024年末，这场买卖完结。2024年12月26日，买卖触及的免税集团51%股权已过户至格力地产名下。2024年12月31日，格力地产置入财物及置出财物已完结本质交割。
可以说，这是海投公司旗下的财物重组。此次重组后，格力地产逐渐退出体现欠安的房地产事务，并注入盈余才能较强、现金流状况较好的免税事务。
在房地产事务方面，格力地产称，本次买卖完结后，将不再新增房地产开发事务，除与大消费运营等未来主营事务相关的项目外，公司将逐渐退出房地产开发事务，打造以免税事务为中心、环绕大消费运营等产业链布局的上市公司。
相比之下，白发集团旗下的白发股份，可以说是“珠海三剑客”里活得最好的。2024年，白发股份全口径出售额达1054.4亿元，位列克而瑞2024年度房企出售榜第十名，初次跻身职业榜首阵营。
但规划的光环下，赢利却在继续“失血”。职业调整下，白发股份的成绩也呈现了下滑。2024年，白发股份完结运营收入599.92亿元，同比下降16.84%；归母净赢利9.51亿元，同比下降48.24%，这已经是接连第三年下滑。
免税挣钱、地产亏本
假如海投公司无偿划拨给白发集团，那么白发集团内部事务的重组或也不可避免。
在镜鉴咨询创始人张雄伟看来，国企之间的财物重组本就是常态，依照分管领导或者是事务板块再进行事务重组和区分仅仅时间问题。
那么，海投旗下的财物，能给白发带来什么？
海投公司旗下有哪些事务？首先是免税事务，经历过前次重组，旗下格力地产持有珠海市免税企业集团有限公司51%股权。这块“肥肉”，或许能和白发旗下的商业地产擦出火花。
究竟，与格力地产体现不同的是，珠海免税集团成绩是增加状况。2022年、2023年及2024年上半年，珠海免税集团的净赢利别离约3.17亿元、6.67亿元、4.38亿元。对白发来说，这无疑是个现成的现金奶牛。
不过需求指出的是，现在免税生意也不好做，市场竞争越来越卷，电商冲击下，免税店的价格优势正被逐渐蚕食。
而在地产事务方面，在完结重组后，格力地产置出上海、三亚、重庆的房地产开发项目，剩下房地产财物均坐落珠海，共触及14个项目，包含住所及车位、商业及配套、配套商铺等。不过，这些财物包都还在海投公司旗下，跟着无偿划给白发集团，未来是否会装进白发股份这个上市渠道，现在仍是未知数。
在张雄伟看来，从规划视点，这些土储的确能给白发股份补库存；但从质量来看，恐怕算不上什么优质财物，“格力地产曩昔两年亏得凶猛，阐明地块自身质量就不太行。”
现实也的确如此。2022年，格力地产归属于上市公司股东的净亏本为26.84亿元；2023年，格力地产再次亏本，归属于上市公司股东的净赢利亏本约7.33亿元。
张雄伟进一步剖析，曩昔，在急速扩张时，格力地产在高能级城市拿的地块价格偏高，假如现在还没开发完，大概率亏本的。白发股份的产品才能与团队尽管优于格力地产，但接盘这些项目，运营压力仍然不小。
对白发来说，这次划转尽管能靠免税挣钱，但那些沉积多年的地产项目，也有可能会变成赢利担负。接下来，白发怎么重组这些财物，是否会把地产事务打包进白发股份冲规划，仍有待进一步调查。
新京报贝壳财经记者 段文平
修改 杨娟娟
校正 穆祥桐