首季GDP超预期，关税战之下，后续经济向何方？
4月16日，国家统计局发布数据闪现，开端核算，一季度国内出产总值318758亿元，按不变价格核算，同比增加5.4%，比上年四季度环比增加1.2%。
“一季度我国GDP增速好于商场预期，连续了上一年以来稳中向好、稳中上升的态势，完成杰出局面。”我国民生银行(600016)首席经济学家温彬指出，这与出口继续畅旺、方针加力扩围、商场生机决心增强三个要素密不可分。
粤开证券首席经济学家、研讨院院长罗志恒以为，关税战的结局是经济的耐性和财务实力的比赛。他进一步就财务方针提出四点主张：从曩昔更多注重赤字率转向开销增速；从曩昔的收入端减税降费转向总开销端的扩展开销；从重出资转向出资和消费偏重以及重企业转向重家庭，重供应、重出产转向重需求；从更多支撑地方政府收储、盘活存量土地，转向研讨中心政府层面建立房地产安稳基金。
01 万亿级消费增加点加速出现
从消费方面来看，本年一季度消费在方针的推进下继续改进。
一季度，社会消费品零售总额124671亿元，同比增加4.6%，比上年全年加速1.1个百分点。3月份，社会消费品零售总额同比增加5.9%，比1-2月份加速1.9个百分点；环比增加0.58%。
数据闪现，消费品以旧换新方针继续显效，限额以上单位通讯器件类、文明办公用品类、家用电器和音像器件类、家具类产品零售额别离增加26.9%、21.7%、19.3%、18.1%。到4月8日零时，顾客累计购买12大类家电以旧换新产品3571万台，主张轿车以旧换新补助请求208.5万份，有力促进了消费的上升。
“咱们看到现在整个消费品以旧换新方针对消费商场的引领促进和激起效果非常重要，这也是社会消费品零售总额同比完成4.6%增加的一个最重要的支撑要素。”国务院开展研讨中心商场经济研讨所原所长、二级研讨员王微指出。
从结构调整上来讲，王微以为，消费结构晋级还在继续加速，特别是服务消费加速增加和产品消费提质的气势仍然杰出。
一季度，服务零售额同比增加5.0%，继续高于社会消费品零售总额的增速，连续了继续向服务消费转型晋级的态势。一季度，特别是春节假期，居民出行休假、文明娱乐及体育健康消费继续快速增加，电影票房收入创前史新高，多地演唱会火爆出现一票难求。
消费品提质晋级也在加速，特别是以“两新”方针、消费品以旧换新为支撑的消费品置换晋级在加速，包含在消费品以旧换新中，轿车的置换出售占比较高，在家电方面，包含手机、平板、电脑和一些中高质量的家电产品的出售占比也在不断的进步，向新的气势不改。
在中美买卖冲突加重的布景下，促消费成本年作业重中之重。中心经济作业会议和本年《政府作业报告》都把大力提振消费、全方位扩展需求列为本年经济作业重点使命之首。
近来，商务部等9部分联合印发《服务消费提质惠民举动2025年作业方案》，环绕加强方针支撑、建立渠道载体、优化消费环境等6个方面，提出48条详细使命行动。
王微指出，向服务消费扩容和晋级是现在消费拉动非常重要的动力，未来我国服务消费开销占比要超越50%，这也意味着未来消费更大的增量不是传统的产品消费，更多的来自服务消费。服务消费增加更多的动力来历是旅行出行、文明娱乐和健康摄生，这三个方面是服务消费的新三样，对服务消费的拉动效果愈加强壮。
王微以为，新技术也在推进很多的消费立异，包含新产品、新服务场景、新消费的形式都在加速开展，所以立异现在对我国消费的影响也非常重要。环绕着这些消费的增加，有很多的千亿级甚至万亿级消费的增加点在加速出现。
02 房地产商场止跌回稳仍需方针加力
从房地产来看，一季度全年房地产开发出资同比-9.9%，降幅较1-2月扩展0.1个百分点。全国新建产品房出售面积21869万平方米，同比下降3.0%，降幅比1-2月份收窄2.1个百分点；新建产品房出售额20798亿元，下降2.1%，降幅收窄0.5个百分点。
我国社会科学院长城学者、城市与竞争力研讨中心主任倪鹏飞以为，我国房地产商场坚持了继续向好的趋势，现在正在向结构性止跌回稳这个方向跨进。
从总量来看，下行收窄的趋势越来越显着，从上一年9月份采纳办法今后，10月份开端房地产的各项目标下行的起伏都在逐步下降，现在看到一季度的出资、出售额、出售面积，背面的新开工、房地产企业资金到位、个人典当借款等，这些都有显着收窄的体现。
温彬指出，3月以来，高线城市房地产商场连续修正态势，甚至出现了久别的地王潮，回稳痕迹开端闪现。与此同时，低线城市仍在低位徜徉，商场继续出现分解特征。4月高频数据闪现，30个大中城市新房成交量季节性放缓，商场止跌回稳仍需方针加力。
倪鹏飞也持相同观念。他以为，房地产商场要止跌回稳根基还有待于夯实。“上一年10月以来到现在半年时刻，这是自2021年以来房地产平稳继续时刻最长的一次，终究二季度或许更长一段时刻内，整个方向是什么，我以为有待于方针方面的加码和微观经济环境的继续向好。”倪鹏飞表明。
倪鹏飞主张，加力收储转保证房，具有一箭多雕的效果；降低成本，减轻存量、增量房贷利率；个人所得税、房地产买卖环节的税收，要进行减免；地方政府要充分利用好优质公共服务的规划效应。
03 择机推出增量方针的必要性上升
当时，时刻现已进入二季度，由美国掀起的关税战正在全球演出，我国尽管一季度体现杰出，可是未来面对的外部环境更趋严峻和杂乱，经济上升面对更多的不确定性。
罗志恒以为，往后看应该注重三方面应战：一是关税战问题，上一年对美国出口占我国出口比重14.7%，面对现在的超高关税，二季度出口到底会怎样样，需求引起高度的注重。出口转内销非常好，还有对美转非美出售的问题，以及怎样应对这些出口企业以及出口相关的职业从业人员工作的问题。
二是化债之后地方政府的压力有所缓解，可是房地产止跌回稳要进一步夯实，房地产直接影响到地方财务，与此同时PPI处于较低水平，又会直接影响到税收，地方政府面对财务紧平衡局势。要怎么进一步缓解地方政府压力，使其轻装上阵，成为支撑经济的主体，是亟待处理的关键问题。
三是房地产，一线城市的房价现已开端的止跌回稳，全国的房价止跌回稳，甚至房地产出资的止跌回稳，或许是下一步需求去注重的工作。
4月9日李强掌管举行的经济局势专家和企业家座谈会指出，要施行好愈加活跃有为的微观方针，靠前发力推进既定方针赶快落地收效，依据局势需求及时推出新的增量方针，以有力有用的方针应对外部环境的不确定性。
在温彬看来，跟着美国于4月初加征“对等关税”，二季度出口或许面对较大应战，择机推出增量方针的必要性上升。从方针节奏看，4月底的政治局会议将是重要调查节点。
招联首席研讨员、上海金融与开展实验室副主任董希淼以为，二季度可施行全面降准0.5个百分点，进一步传递出提振出资者决心、保护资本商场安稳的清晰信号。
罗志恒表明，关税战的结局是经济的耐性和财务实力的比赛。他进一步就财务方针提出四点主张。
详细来看，罗志恒以为，财务方针或许要从曩昔更多注重赤字率转向开销增速，假如只盯着赤字率或许会发生顺周期的行为，当经济方针往下走，财务收入在往下走，开销等于收入加赤字和债款，相当于经济增速往下走，财务收入往下走，开销增速也在下降，这与逆周期调理的要求相悖。所以，转型的首要使命便是财务方针的锚是不是要从赤字率转向开销增速，假如本年遇到了像美国特朗普超预期的关税冲击，是不是要及时去追加预算，在现有4%根底之上，让财务开销增速与经济增速大致匹配。
在罗志恒看来，财务方针应从曩昔的收入端减税降费转向总开销端的扩展开销。本年政府作业报告中没有再提减税降费，更注重扩展开销，由于减税降费或许会使资金淤积在企业或居民手中，而扩展开销，不管是工程建造、政府收购，都会转化为企业的收入。
罗志恒表明，扩展开销应该从重出资转向出资和消费偏重以及重企业转向重家庭、重供应、重出产转向重需求。经过改进公共福利，缓解老百姓(603883)治病、养老、住宅等后顾之虑，然后激起消费潜力。关于特定集体，可发放阶段性补助。例如，阶段性进步城乡居民养老金；遭受关税冲击时，对受损的部分区域和职业、阶段性赋闲下岗人员，提早做好预案，发放阶段性补助，进步低保规范等。此外，“以旧换新”方针可考虑扩围至服务业，由于比较产品消费，服务消费的可继续性更强。
“还要考虑进一步支撑房地产，当时支撑房地产的办法多由地方政府施行，如收储、盘活存量土地等。”罗志恒称，未来，可考虑研讨在中心政府层面建立房地产安稳基金，以协助地方政府处理才能有限的问题。
除此之外，罗志恒着重，货币方针层面的降准降息也十分必要，这既能减轻房贷压力，也能缓解企业融资压力。