研制费用率缺乏0.3％毛利率明显下滑新亚电缆IPO预警

liukang20243个月前 (05-22)红领巾吃瓜1082

全面注册制下首家获受理的主板IPO企业，现在走到了二轮问询阶段。深交所官网显现，广东新亚光电缆股份有限公司（以下简称“新亚电缆”）近期已对外发表了二轮问询回复定见并更新了招股书。在二轮问询中，公司研制费用率低、毛利率显着下滑等多个问题遭到了深交所的诘问。在阶段性收紧IPO节奏的大布景下，新亚电缆主板IPO想继续“打头阵”并非易事，需要就深交所提出的质疑作出合理答复。

研制费用率低

陈述期内，新亚电缆研制费用率均较低，且继续低于同行平均水平。

招股书显现，新亚电缆是一家专业从事电线电缆研制、出产和出售的企业。首要产品为电力电缆、电气配备用电线电缆及架空导线等。

2020-2022年，新亚电缆研制费用别离为410.28万元、503.31万元、779.97万元，相应的研制费用率别离为0.18%、0.18%、0.28%，同行可比公司陈述期内研制费用率均值别离为3.18%、3.07%、3.24%，显着高于新亚电缆相关目标。

新亚电缆解说称，同工作可比公司现在在研制投入方向呈现活跃拓宽新应用范畴的特色，如汉缆股份正在往核电站、氢动力燃料电池、海上光伏、海上风电场及其他范畴不断加大研制投入，比较较而言，公司现在的研制活动仍聚集于现有客户范畴，因而公司研制费用率较低具有合理性。

对此，深交所要求新亚电缆结合同工作可比公司对各类新范畴的研制方向和深度、新技能开发门槛等，阐明公司现有产品能否满意下流应用范畴产品更迭需求，公司技能实力能否习惯工作技能开展或事务转型方向。

工作投资人程宇表明，研制费用率不及同行可能会影响公司久远开展，特别是以技能为内涵竞争力的工作中，研制水平对公司的开展尤为重要。

此外，同工作可比公司中，汉缆股份、杭电股份、中辰股份及新亚电缆产品品种附近且首要应用于电力系统。汉缆股份、杭电股份电力电缆产品电压等级掩盖550kV以下超高压；中辰股份电力电缆产品电压等级掩盖110kV及以下高压；新亚电缆电力电缆产品为35kV及以下中低压产品。

对此，深交所要求新亚电缆阐明可比公司电力电缆产品电压等级与公司存在差异的原因，电力电缆产品电压等级与企业技能水平、整体实力、开展空间等是否具有较强的相关性等问题。

毛利率2021年骤降

陈述期内，新亚电缆归纳毛利率在2021年呈现骤降，2022年虽略有上升，但仍显着低于2020年的毛利率水平。

招股书显现，2020-2022年，新亚电缆归纳毛利率别离约为14.48%、9.21%、9.85%。新亚电缆表明，2021年和2022年毛利率显着下降，产品结构变化对主营事务毛利率的影响较小，首要受原材料价格动摇、定价方法等要素叠加影响所形成的。

与同行可比公司比较，新亚电缆归纳毛利率显着低于同行均值。陈述期内，可比公司毛利率均值别离为16.12%、15.25%、15.81%。

投融资专家许小恒表明，毛利率水平是表现公司产品竞争力和盈余才能的重要目标。对拟IPO公司来说，陈述期内毛利率呈现大幅下降，简单使监管层对公司运营稳定性、盈余才能等方面存在质疑。

针对上述状况，深交所要求新亚电缆结合公司产品结构、定价方法、原材料价格动摇等，进一步阐明公司2021年以来毛利率显着下降的原因，相关影响要素是否具有工作共性、是否具有继续性、是否对公司运营成绩稳定性形成严重晦气影响；结合公司技能水平、产品、客户、办理等，阐明公司毛利率低于可比公司均值且2021年以来距离拉大的原因，并证明公司中心竞争力、工作代表性的详细表现。

新亚电缆在问询回复中发表称，本年上半年，公司主营事务毛利率已呈现上升，上升至12.29%，不过并未回到2020年的毛利率水平。

分客户来看，2020-2022年，新亚电缆电网客户毛利率别离为17.59%、6.48%、12.01%，民用客户毛利率别离为11.98%、11.5%、8.36%。

2021年，在毛利率呈现显着下滑之时，公司归属净利润也呈现下滑。财务数据显现，2020-2022年，新亚电缆完成的运营收入别离约为23.25亿元、28.93亿元、27.63亿元；对应完成的归属净利润别离约为1.1亿元、0.96亿元、1.11亿元。